BIST HAFTAYA BAKIŞ

BDDK, yeni bir düzenleme tasarısı ile KOBİ ve İhracat Kredilerinin payını artırırken,  kredi kartı ve kredili mevduat hesaplarında kısıtlamayı hedefliyor.  İhracat  ve KOBİ  kredilerinde genel karşılık oranı %1’den sırasıyla %0 ve %0,5’e çekilecek.

Sonuç; Makro ihtiyati tedbirlerin artırılması ile KOBİ ve İhracat Kredilerinde karşılıklarda düşüş olması, bu kredilerin fiyatlarında paralel indirimi beraberinde getirecek ve düzenleyici kurumların öngörüsü doğrultusunda bu kredilerde artış ivmesi hızlanacaktır. Karşılıklardaki indirim fiyatlara yansımaz ise,  bu kredileri  kullandıran bankalar diğerlerine göre göreceli olumlu etkilenecek.  ( HALKB )

Kredi kartları ve KMH’larda azami faiz oranını  TCMB belirliyor.  Karşılıklardaki artış doğrudan faizlere yansımayacaktır.  Sektörün net karını %3 civarında aşağı çekecektir.

TCMB,  faiz koridorunun  üst bandını 50 baz puan artırması,  piyasaları bir süreliğine yatıştırmaya yetecektir.  MB, enflasyon hedeflerine bağlılığını göstermektedir.  ( enflasyonu orta vadeli hedeflere uyumlu hale getirme )  PPK  açıklamasının tonu fazla değişmezken, makro görünüme göre önümüzdeki aylarda uluslararası piyasalardaki gelişmelere  karşı ilave artışlar gündeme gelebilir. 

PPK toplantısında belirlenen stratejiye göre, ek parasal sıkılaştırma herhangi ikinci bir açıklamaya kadar hergün uygulamaya devam edecektir.  21 Ağustos’tan itibaren en düşük  $100 milyon büyüklüğündeki döviz satışı ihaleleri ek sıkılaştırma günleri olmaya başladı.   Alınan önlemlere rağmen  tahvil faizi artmakta,  TL değer kaybetmeye devam etmekte.  Alınan önlemlerin  yerinde ve çok başarılı olduğu zaman içerisinde görülecektir.    Abd 10 Yıllık tahvil  oranı yükseldikçe gelişmekte olan piyasalarda tedirginlik artmakta.  Bu trend bir şekilde denge ile son bulacaktır.

TCMB verilerine göre,  Ağustos ayının 2. Haftasında  ( döviz çevrim farklarına ve piyasa fiyatlarına göre düzeltilmiş )  hisse senetlerine $149 milyon net portföy yatırımı girişi  gerçekleşmiştir. Mayıs ayı son haftasından itibaren, toplam portföy yatırımı çıkışı $1,74milyar.

DİBS tarafında net giriş daha güçlü.  Ağustos 2. Haftasında $1,61 milyar giriş gerçekleşmiştir.  Mayıs ayının son haftasından itibaren ise toplam çıkışlar $1,7 milyar.  Ağustos 3. Hafta Hisse ve DIBS tarafında sert dalgalanmalar olduğu görülmekte. Haftaya açıklanacak  veriler yön açısından yakından takip edilmeli.

Gelişmekte olan ülke kategorisinde olan Brezilya’nın Cuma günü aldığı karar gelişmekte olan ülkelere kararlılık konusunda rahat bir nefes aldırabilir.  ( Cuma günü 1 milyar, diğer günler günlük 500,  yılsonuna kadar toplamda $60 milyar )  -Dövize müdahale ile  volatiliteyi azaltarak likiditeyi garantilenmesi-  )

Piyasalar  FED’in  üç ay önce ortaya koyduğu tahvil alımlarının azaltılmasına dair takvim nedeniyle fazlasıyla gergin durumda. Geçen hafta açıklanan FOMC tutanaklarına göre komite üyeleri de çoğunlukla bu takvimi destekliyor.  Ekstra likidite nedeniyle varlık fiyatlarının ne kadar şiştiğini tartmak çok zor olduğu gibi,  likidite çekildiğinde de hisse senetlerinde ne kadar geri çekilme olabileceğini öngörmek zor.  ( Likiditasyonun azalacağı ortamda $900’ler konuşulan Ons fiyatı,  $1400 test edildi.  Aylık %5 artış  )

BIST tarafında  son 3 yılın ortalama piyasa maliyeti 65700 / 21 ayın maliyeti ise 69750 seviyesinde.   Endekse göre aşırı değer kaybı olan hisselerde mevcut.  Örn. Akbnk hisse senedinin  56 ay ( yaklaşık 5 yıllık ) maliyeti 6,84  fiyatının altında işlem görmekte.

BIST aylık data serisi incelendiğinde;  Son 3 ay 72400  /  21 ay maliyeti 69750  /  100 haftalık maliyet 68200 direnç noktaları,    100 aylık $ bazlı önemli maliyet 33196 ( TL 66400 seviyesi )  /  200 haftalık maliyet 63900   /  56 ay maliyeti 59150 önemli destek noktaları.   ( 2008 ABD krizinde yaşanan $ tabanı hatırlatalım.   29500 / 27400 / 24000-22000 bandı  )

Haftalık  bazda % 8,5  değer kaybı yaşanan BIST’te,  likiditesi yüksek lokomotif hisselerdeki değer kayıpları %15 / 30 arasında.  ( ARCLK, DOAS, OTKAR, TOASO  )

Yukarıdaki bilgiler ışığında 70000 altında fiyat oluşumu kötünün başlangıcı mı ?  Evet 70000 altı sarkma olarak kalmalı. Uluslar arası piyasadaki gelişmeler belirleyici olacak. Şu andaki gelişmeler genel olarak yorumlanabilir. Türkiye’ye özel olumsuzluklarda fiyatlama farklı olacaktır. ( 2008 ABD krizindeki fiyatlar üstte $ bazında verilmiştir. )

UYARI NOTU :

Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi,  beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 

BRENT HAFTAYA BAKIŞ

BRENT;  $107,10  kapanış.  Haftalık değer kaybı %1,24 Data serisi incelendiğinde; $107,02- $106,90 bandı / $105,70 / $104,90 / $104,64 / $103,50 destek noktaları.   $107,26 / $107,94 / $108,14 / $108,33 / $109,95 / $110,10 /  direnç noktaları

UYARI NOTU :

Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi,  beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 

XAUUSD HAFTAYA BAKIŞ

XAUUSD;   Haftalık değer artışı  %2,92.  Kapanış $1333,70   Data serisi incelendiğinde; $1318,10 / $1304,75 / $1293,88 / $1284,48 / $1260 / $1220 -$1180 bandı destek noktaları $1345 / $1371,72 / $1392 / $1405 / $1418  / $1430 direnç noktaları.  

UYARI NOTU :

Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi,  beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 

EURUSD HAFTAYA BAKIŞ

EURUSD;  Haftalık değer artışı  % 1,08 ( 1,3280 kapanış )   Data serisi incelendiğinde;   1,3161 / 1,3110 / 1,3067 / 1,3046 / 1,3024 / 1,3010 / 1,2990 / 1,2970 / 1,2850 destek noktaları    1,3280 / 1,3310 / 1,3340 / 1,3390 / 1,3415 direnç noktaları.

UYARI NOTU :

Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi,  beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 

FAİZ HAFTAYA BAKIŞ

 FAİZ;  En aktif tahvilde haftalık değer kaybı  %5,86   ( Kapanış %9,40  )   Gelişmekte olan piyasalarda yaşanan tepki alışı bizde çok sınırlı kaldı. İçeride yaşanan olumsuz algı, ABD 10 yıllık tahvillerinde yaşanan %3 değer kaybı değer kaybında etkiliydi.  200 haftalık ortalama maliyet seviyesinin ( 9,32 ) üzerine çıkılması ve kalıcı kötü bir sürecin başlangıcı olabilir.   9,32 / 9,02 / 8,90 / 8,30  direnç noktaları.   56 aylık ortalama 10,47 seviyesi uzun vade önemli destek.  9,32 / 10,47  bandında hareket edeceği görülmekte.   Olumsuz koşulların artarak devam etmesi, GOP’lardan para çıkışının devamı, bölgemizde yaşanan olumsuzluklar, içeride artacak tansiyon etkisi ile   çift haneli faizlerle tekrar tanışmamızı ve  100 aylık maliyeti ( yaklaşık 8,3 yıl )   17,50 seviyesini  uzun vadeli  hedef olarak görebiliriz.

UYARI NOTU :

Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi,  beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 

BIST HAFTAYA BAKIŞ

FED’in son yorumlarından sonra artan risk iştahı ve TL üzerindeki baskının azalması ile TCMB  75 baz puan faiz koridorunu genişletti.  ( gecelik borç verme faiz oranını %6,5 tan %7,25’e yükselti)  TCMB, enflasyon üzerindeki baskıya dikkat çekerek küresel gelişmeler de göz önüne alındığında, ölçülü bir parasal sıkılaştırmaya gidileceğinin sinyalini verdi.  Küresel likidite politikasında TL’yi korumak amacıyla önümüzdeki aylarda koridorun üst sınırındaki faiz artışının devamı gelecektir.

PPK toplantı notlarında;  yurt içi nihai talep sağlıklı bir toparlanma sergilerken, ihracatta ılımlı bir büyüme gözlenmektedir.  Altın ticareti hariç tutulduğunda cari işlemler açığı yatay seyretmektedir. Mayıs ayından bu yana sermaye akımlarında zayıflama gözlenmiştir. Kredi artış oranları referans değerin üzerinde seyretmeye devam etmektedir.  İşlenmemiş gıda  grubundaki fiyat artışları, petrol fiyatlarındaki yükseliş ve döviz kurundaki gözlenen oynaklık kısa vadede enflasyonu olumsuz etkilemeye devam edebilir.

FITCH, MB para politikasında TL’deki risklere, yüksek enflasyona ve düşen sermaye girişlerine dikkat çekmesini takdir ederken,  dış finansmandaki risklerin korunduğuna da dikkat çekti. Ülke görünümünü hala durağan olarak belirtti.

2ç13 bilançoları gelmeye devam ediyor. Banka bilançolarında, yıllık bazda operasyonel gelirlerindeki güçlü büyümelerin karşılıklardaki ve faaliyet giderlerindeki artışı fazlasıyla telafi etmesiyle net karlarında  %19 artış bekleniyor.  Çeyreksel bazda ise marjlarda görülen daralma etkisi ile trading karlarındaki gerileme nedeniyle karlarda % 9 gerileme beklentisi hakim.  2ç13’de sektörde kredi büyümesi %10,5 gerçekleşirken, TL kredilerde artış %9 oldu. Marjlardaki çeyreksel bazda gözlenecek daralma büyük ölçüde TÜFE’ye endeksli tahvil getirilerindeki düşüş kaynaklı olup kredi-mevduat  spreadlerindeki daralma ve aktif kalitesindeki bozulma sınırlı kalacaktır. 

Maliye Bakanlığının polis ve jandarma eşliğinde Koç Grubu şirketi TUPRAŞ , AYGAZ ve OPET’e  girmesi şok etkisi yarattı. Vergi ve kaçak akaryakıt soruşturması eş zamanlı yürütülüyor.  Grup hisseleri bu hafta ortalama %10 değer kaybetti.  Soruşturma sonuçlarının kamuya açıklanmasına kadar baskının devam edeceği görülüyor.  BIST’in % 16 büyüklüğüne sahip hisselerdeki değer kaybı BIST’ teki baskıyı artırmakta.

ABD, ithal çelik borulara  anti-damping soruşturması başlattı.  Türkiye’de soruşturma altında. Türkiye’nin ABD ithal çelik boru pazarındaki payı %4.  Yerel çelik boru sektörü ihracatını olumsuz etkileyecektir. ( sektör şirket hisseleri için negatif )

TCMB verilerine göre, Temmuz ayının üçüncü haftasında Türk hisse senetlerinden $158 milyon net çıkış gerçekleşti. Üst üste 8 haftadır para çıkışı olmuş oldu. ( toplam $1,54 milyar ) Yılbaşından bugüne  toplam giriş böylece eksiye geçmiş oldu ( -$260 milyon  )   DIBS’te aynı dönemde $776 milyon para çıkışı gerçekleşti. 8 haftalık dönemde toplam çıkış ise $3,4 milyar oldu. Yılbaşından itibaren ise borçlanma senetlerinde toplam para girişi $5,6 milyar oldu.

Güven endeksi Temmuz ayında düşerken, bu durum reel sektördeki olumsuz havayı yansıtmaktadır. Bununla birlikte, mevsimsel olarak düzeltilmiş kapasite kullanım oranının Ramazan ayına rağmen yatay seyretmesi olumlu.  İmalat Sanayi KKO önceki yıla göre hafif artarak Tem’12 deki %74,778 seviyesinden Tem’13 te %75,50 ye ulaştı. Mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise önceki yıla göre aynı seviyede kalarak %74,8 olarak gerçekleşti.

BIST haftayı %4,37 değer kaybıyla ( 72555 ) kapattı.   Son 3 aydır içeride yaşananlardan dolayı BIST yurt dışına göre olumsuz ayrışmakta.   Son hafta Koç grubu hisselerindeki satış ve yatırımcı psikolojisinin de negatif etkilenmesi ile değer kaybı arttı.  Gezi Hikayesi, Bernanke açıklamaları ile girilen  faiz artış süreci  son 9 haftaya damgasını vurdu. Bu süreçte haftalık bazda teknik olarak en kötü seviyede kapattık.  En aktif tahvil fiyatındaki artış ta dikkat çekici. ( haftalık % 5,86 ) .  Hafta içerisinde açıklanacak İmalat PMI verileri,  ABD Tarım Dışı İstihdam, İşsizlik verileri, Bernanke ve Draghi’nin basın açıklamaları yakından takip edilmeli.

BIST data serisi incelendiğinde;   73200 / 73900-74100 / 74850 / 75700 / 76400 / 77200  direnç noktaları,   71200 / 70500 / 69100 / 67650 / 63500  destek noktaları.

UYARI NOTU :

Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi,  beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 

BRENT HAFTAYA BAKIŞ

BRENT;  $108,45  kapanış.  Haftalık değer kaybı %0,57 Ortadoğu’daki gelişmeler ve Çin’de açıklanacak öncü imalat sanayi PMI yakından takip edilmeli. Data serisi incelendiğinde; $108,30 /  $106,90 / $105,70 / $104,40 / $103,50 destek noktaları.   $109,70 – $109,84 bandı  / $109,95 / $110,10 /  direnç noktaları

UYARI NOTU :

Burada yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.  Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.  Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi,  beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.